2018年自考《国际财务管理》章节试题：第8章

2018年自考《国际财务管理》章节试题：第8章

第八章

【题8—1】某跨国公司2006年4月10日签订某一贷款协议，贷款额10000万美元，期限5年，承担期为半年(到10月10日止)，并规定从贷款协议签订日一个月后(即5月10日起)收取承担费，承担费率(年率)为0.25%。请填写下表中的有关数据，计算借款人实际支用贷款情况和应付承担费。

借款人实际支用贷款情况和应付承担费计算表

日期		支用金额（万元）	未支用金额（万元）	应计算承担费用时间		承担费率（日率）	承担费金额（元）
月	日	支用金额（万元）	未支用金额（万元）	起讫	天数	承担费率（日率）	承担费金额（元）
		（1）	（2）	（3）	（4）	（5）	(6)=(2)×(4)×(5)
4	15	2000
5	5	4000
6	12	1000
8	8	1000
10	10	1200
合计

【题8—1】答案

借款人实际支用贷款情况和应付承担费计算表

日期		支用金额（万元）	未支用金额（万元）	应计算承担费用时间		承担费率（日率）	承担费金额（元）
月	日	支用金额（万元）	未支用金额（万元）	起讫	天数	承担费率（日率）	承担费金额（元）
		（1）	（2）	（3）	（4）	（5）	(6)=(2)×(4)×(5)
4	15	2000	8000	——	——	——
5	5	4000	4000	5.10～6.11	33	0.25%/360	9166.67
6	12	1000	3000	6.12～8.7	57	0.25%/360	11875.00
8	8	1000	2000	8.8～10.9	63	0.25%/360	8750.00
10	10	1200	800	——	——	——
合计							29791.67

从10月11日起，贷款未动用部分800万元，由银行注销，借款人不能再支用。

【题8—2】一家日本公司准备筹借5800万日元用于下一年度经营，一日本银行愿意提供年利率为3%的贷款，而一家美国银行愿意提供年利率为2%的美元贷款，目前的即期利率为：1美元=116日元，该公司对美元远期汇率的预测结果如下：

预期汇率￥/＄	概率（%）
112	10
116	40
120	30
122	20

要求：(1)试分析日元与美元贷款的平衡点汇率;

(2)试用成本分析法做出选择哪种货币贷款的决策;

(3)试用标准差分析法做出选择哪种货币贷款的决策;

(4)若借款到期时，该公司有40万美元贷款收回，应选择哪种货币贷款?

【题8—2】答案

(1)美元与日元贷款平衡点汇率：

日元贷款：JP¥58 000 000×3%= JP¥1 740 000

美元贷款：5 800万日元按即期汇率JP¥116.00/$计算需要：$500 000

美元年利息=$500 000×2%=$10 000

换算成日元=10 000Y+500 000(Y-116)

=510 000Y-58 000 000

Y若为平衡点汇率，则510 000Y-58 000 000=1 740 000

Y=117.14

即当一年后汇率为JP¥117.14/$时，美元贷款与日元贷款成本相同。

(2)日元贷款成本= JP¥58 000 000×3%= JP¥1 740 000

美元贷款成本计算见下表：

汇率（¥/$）	贷款利息¥	本金$	汇率变化	本金损失¥	净损失¥	概率
112	1 120 000	500 000	-4	-2 000 000	-800 000	10%
116	1 160 000	500 000	0	0	1 160 000	40%
120	1 200 000	500 000	4	2 000 000	3 200 000	30%
122	1 220 000	500 000	6	3 000 000	4 220 000	20%

美元贷款预期成本：(-800 000)×10%+1 160 000×40%+3 200 000×30%+4 220 000×20%

=-80 000+464 000+960 000+844 000

=2 188 000(日元)

经比较可以看到，日元贷款成本低于美元贷款。

(3)标准差分析：

从概率情况看，预期汇率为：112×10%+116×40%+120×30%+122×20%=118(¥/$)

其汇率出现的可能性达到50%，标准差分析结果与成本分析结果的相似性比较高。

美元成本标准差=510000×3.6878=1 880 778

日元成本标准差=0

结论：日元贷款优于美元贷款。

【题8—3】巴西联邦共和国通过大型国际银团贷款于20世纪70年代晚期和80年代早期大规模举债。1980年时巴西政府借款如此之频繁，以至于“巴西定价”已成为许多银团贷款的标准：

本金 US$ 500000000

到期 8年

基准利率 LIBOR

幅度 2.5%

银团贷款费用 l.5%

(1)此银团贷款的实际贷款额为多少?

(2)如第一年市场LIBOR利率为8%，第一年的实际资金成本(百分数)是多少?

【题8—3】答案：

(1)贷款本金 $500000000

减去1.5%的费用 7500000

实收 $492500000

(2)第一年实际成本：

[(8%+2.5%)×(500000000)]÷492500000=10.66%

【题8—4】假设南方公司需要借入一年期价值相当于5000万元人民币的货款，现有3种货币可供选择，有关利率资料如下：人民币利率7.25%;欧元利率3.5%;日元利率2.5%。该公司有三种选择：一是只借入欧元;二是只借入日元;三是组合借入欧元和日元(拟借入的欧元和日元各占其所需资金的50%)。

要求：填写表1和表2中的相关数据，并回答：

(1)欧元融资成本比国内融资成本高的概率是多少?

(2)日元融资成本比国内融资成本高的概率是多少?

(3)组合融资(50%为欧元，50%为日元)的成本高于国内融资成本的概率是多少?

【题8—4】答案

表1 可能的实际融资利率的确定

币种	贷款期内即期汇率可能变动百分比	即期汇率可能变动百分比的概率	以即期汇率可能变动百分比为基础计算的实际融资利率
欧元	1%	35%	（1+3.5%）×（1+1%）-1=4.54%
欧元	3%	50%	（1+3.5%）×（1+3%）-1=6.61%
欧元	6%	15%	（1+3.5%）×（1+6%）-1=9.71%
		100%
日元	-1%	35%	（1+2.5%）×（1-1%）-1=1.48%
日元	2%	45%	（1+2.5%）×（1+2%）-1=4.55%
日元	5%	20%	（1+2.5%）×（1+5%）-1=7.63%
		100%

表2 组合融资分析

可能的综合实际融资利率		综合概率的计算	组合融资的实际利率的计算
欧元	日元	综合概率的计算	组合融资的实际利率的计算
4.54%	1.48%	35%×35%=12.25%	4.54%×50%+1.48%×50%=3.01%
4.54%	4.55%	35%×45%=15.75%	4.54%×50%+4.55%×50%=4.55%
4.54%	7.63%	35%×20%=7%	4.54%×50%+7.63%×50%=6.09%
6.61%	1.48%	50%×35%=17.5%	6.61%×50%+1.48%×50%=4.05%
6.61%	4.55%	50%×45%=22.5%	6.61%×50%+4.55%×50%=5.58%
6.61%	7.63%	50%×20%=10%	6.61%×50%+7.63%×50%=7.12%
9.71%	1.48%	15%×35%=5.25%	9.71%×50%+1.48%×50%=5.60%
9.71%	4.55%	15%×45%=6.75%	9.71%×50%+4.55%×50%=7.13%
9.71%	7.63%	15%×20%=3%	9.71%×50%+7.63%×50%=8.67%
		100%